出品 | 妙投APP
作者 | 张贝贝
编辑 | 丁萍
头图 | 视觉中国
过去一个月，光模块经历了一轮明显调整。
中际旭创、新易盛、天孚通信（统称"易中天"）股价均出现不同程度回撤，光迅科技、华工科技等相关公司也未能幸免。截至10月30日收盘，上述企业累计跌幅大多在30%-50%区间。
值得注意的是，这轮调整并没有伴随行业需求的转弱。800G、1.6T需求仍在增长，头部厂商订单已可见至2027年，部分客户甚至给出2028年需求指引；券商对未来一两年盈利的预测也没有系统性下调。
三季报也并不差。中际旭创、新易盛和天孚通信Q3营收同比增速分别为171.83%、80.3%和31.5%；归母净利润同比增速分别为173.74%、61.15%和55.30%。但即便交出这样的成绩单，也没能扭转板块的萎靡。
显然，市场交易的已经不是当期业绩，而是未来一两年的增长预期。
我们的判断是，经过这一轮调整，光模块已经消化了相当一部分估值和预期压力，短期更可能进入L型磨底，但不会马上V型反弹。因为跌幅大，不等于利空出尽，估值低，也不等于股价见底；板块要重新走强，还需要订单、技术路线和盈利预测出现新的积极信号。
所以本文主要探讨三个问题：这轮调整究竟消化了什么？反弹还缺什么？以及光模块头部企业"易中天"三家，谁更有条件率先走出来？
市场在担心两件事
